来源：经济导报 

    原油期货涨停，焦炭创2011年上市以来新高，螺纹钢创2012年5月以来新高，铁矿石、锰硅、动力煤也在涨……近两个交易日，国内大宗商品期货市场很是不平静。

　　有人说，市场以商品期货的一轮上涨行情表明了对货币政策和未来基建需求回升预期的态度。“以钢铁行业为例，一方面是行业被限产，另一方面大家对未来的基础建设投资预期比较大，因此出现了期货价格的上扬。”济南市钢铁贸易商会会长、济南鲁中德诚物资有限公司董事长高其友对经济导报记者说。另一方面，汇率波动也对原油等进口商品价格造成一定影响。“这是一种输入性的价格上涨，并将可能对市场造成广泛影响。”高其友分析。

　　“从目前形势看，经济下行压力比较大，通货膨胀的可能性还比较小。但大宗商品价格的上涨也值得关注，要警惕其带来的不确定性。”山东省宏观经济研究院党委书记、院长刘冰说。

　　钢铁需求增加

　　近几个交易日，国内黑色系期货品种强势拉升。其中，铁矿石期货突破前期盘整价位，其主力合约1809在6日大涨4.47%，7日收盘再涨1.67%。

　　铁矿石期货价格的上涨，只是近期黑色系商品价格大涨的一部分。所谓的黑色系商品，指的是铁煤焦钢这一产业链上的商品，包括铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤、螺纹钢、线材、板材、硅铁、锰硅等品种。在这些品种中，铁矿石近期的走势算是比较平稳的。

　　6日，焦炭主力合约期价最高升至2503元／吨，涨幅逼近5％，创上市以来最高价位；纹钢期货主力合约6日、7日价格均有上涨，虽然涨幅不大，但在近期的持续上涨之下，其7日达到了4236元/吨的价格，创下了近6年多来的新高。

　　所谓春江水暖鸭先知。对于黑色系商品近期的价格大涨，在钢铁贸易领域经营多年的高其友早有感受。“本轮钢材价格的上涨已经持续较长时间。在春节后价格曾向下有所调整，但从4月以来价格不断攀升，螺纹钢主力合约价格已经从3200元/吨左右上涨到了4200元/吨以上，上涨幅度达到了三成左右。”高其友说道。

　　高其友认为价格上涨有多方面原因，但其中一个重要原因是大家对扩大基建投资的预期。比如，中国铁路总公司日前刚刚对外披露，在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下，2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。根据原来计划，2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元。但近期国务院常务会议和中央政治局会议重提基建投资，铁路基建工程项目的投资也因此有望加速推进。

　　“在基建投资的预期之下，社会对钢铁等库存开始增加，大家普遍预期今年秋季将是基建投资放量的时间。因为，今年夏季炎热，南方多雨，很多工程进展缓慢；而到12月份后受环保因素影响，很多工程可能也要停工。所以即将到来的秋季是众多工程的黄金施工期，预计市场对钢铁等建材产品的需求比较大，这也是近期钢材等产品价格上涨的一个原因。”高其友分析道。

　　铁矿石采购成本上涨

　　除了黑色系大宗商品价格上涨外，上海原油期货价格也在7日强势涨停。当日，上海原油期货主力合约大涨4.98%，以537.2元/桶的价格封死在涨停，创下上海原油期货的首个涨停板，也创下其上市以后的价格新高。

　　在国内原油期货价格大幅上涨之际，国际原油市场相对平稳，同期正在进行交易的英国布伦特原油价格仅有小幅上涨。业内人士认为，国内原油价格上涨部分受人民币贬值预期的影响。不仅是原油，铁矿石等进口量较大的商品也受汇率因素影响。

　　目前，国内铁矿石严重依赖进口，2017年我国铁矿石进口依存度为87.5%，而国际上铁矿石贸易均以美元结算，近期人民币汇率波动，直接导致铁矿石进口成本的增加。从4月初开始，美元兑人民币持续走强，由4月初的6.28左右上涨到8月7日的6.8431，涨幅达到9%左右。这意味着，对于没有锁定汇率的矿石贸易商而言，采购成本也将增加9%，这成为本轮铁矿石上涨的最重要的推手。

　　与铁矿石类似，国内近期原油的上涨也有汇率因素的影响。而且，国家发展改革委6日宣布，自6日24时起，国内汽油、柴油价格每吨均提高70元。其背后原因正是受汇率因素影响：在本轮成品油调价周期内，伦敦布伦特、纽约WTI油价均比上轮调价周期微幅下降。但由于汇率波动，以人民币计价的国内成品油价格小幅上调。

　　大宗商品的价格上涨已经让部分经济界人士开始忧虑通胀风险。

　　不过，刘冰对通胀风险不是很担心。“部分大宗商品的价格上涨跟国内去产能关系比较密切，同时也跟输入性的价格上涨有关。但这些原材料的价格上涨能多大程度上传导至下游还不好说。原材料价格上涨是未来经济发展的一个不确定因素，但目前面临的主要问题还是经济下行压力，经济陷入通胀的可能性还不大。”刘冰说。